1豬價(jià)近期為何上漲?

截至7月13日，生豬均價(jià)達(dá)12.7元/公斤，較月初漲幅已達(dá)11%。我們分析，近期豬價(jià)快速上漲的原因主要有兩點(diǎn)：

1、當(dāng)下生豬供應(yīng)正處于季節(jié)性下滑階段，由于年初冬季寒冷天氣以及腹瀉疾病原因，仔豬存活率處于較低水平，對(duì)應(yīng)當(dāng)前生豬出欄量減少，生豬供應(yīng)持續(xù)收緊。歷史來(lái)看，每年2、3季度均為生豬出欄較低時(shí)期，2012年-2017年2、3季度平均生豬出欄占全年出欄比例僅為19.1%和22.8%。從而使得生豬均價(jià)3季度也一般呈現(xiàn)上漲態(tài)勢(shì)。(除2016年豬價(jià)最景氣時(shí)期以外)。

2、前期的深度虧損使得養(yǎng)殖戶(hù)出現(xiàn)集中拋售情況，生豬存欄量進(jìn)一步降低。5月份生豬存欄環(huán)比降幅達(dá)1.9%，且預(yù)計(jì)6月份或?qū)⑦M(jìn)一步下降。同時(shí)生豬出欄體重下降也較為明顯，根據(jù)青松農(nóng)牧數(shù)據(jù)，6月下旬中大豬存欄占比僅為21.15%，較年初高點(diǎn)已下滑8個(gè)百分點(diǎn)。生豬出欄體重也從今年高點(diǎn)117.8公斤降至115.5公斤，降幅達(dá)2%。

整體來(lái)看，我們認(rèn)為此輪周期豬價(jià)或已見(jiàn)底，行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)已充分釋放。具體來(lái)說(shuō)：

1、豬價(jià)和虧損幅度均跌破上輪周期底部2014年最低水平。年后豬價(jià)最低點(diǎn)達(dá)10.01元/公斤，較年初高點(diǎn)跌幅達(dá)34%，較2014年時(shí)期行業(yè)豬價(jià)最低點(diǎn)10.45元/公斤仍低出4%。自繁自養(yǎng)頭均最大虧損幅度也超過(guò)上輪豬價(jià)低點(diǎn)時(shí)期水平，最高達(dá)326元/頭，較上輪周期時(shí)最大頭均虧損305元/頭高出7%。

2、豬價(jià)跌破現(xiàn)金成本，且深度虧損時(shí)間超過(guò)上輪周期。前期豬價(jià)已跌破規(guī)模養(yǎng)殖戶(hù)現(xiàn)金成本，且持續(xù)時(shí)間長(zhǎng)達(dá)2個(gè)月，雖然尚未跌破散戶(hù)自繁自養(yǎng)現(xiàn)金成本，但也已經(jīng)接近。且從深度虧損時(shí)間來(lái)看，此輪周期深度虧損時(shí)間已經(jīng)超過(guò)2014年時(shí)期，今年以來(lái)頭均虧損幅度達(dá)250元深度虧損時(shí)間長(zhǎng)達(dá)10周，而2014年時(shí)僅持續(xù)6周。

3、行業(yè)產(chǎn)能快速淘汰，補(bǔ)欄積極性低迷。4-5月份能繁母豬存欄同比下滑幅度分別達(dá)1.9%和2.5%。而根據(jù)青松農(nóng)牧數(shù)據(jù)，3-6月份能繁母豬淘汰量持續(xù)高于初次配種量，預(yù)計(jì)后期產(chǎn)能將持續(xù)淘汰。

短期來(lái)看，我們判斷生豬供應(yīng)偏緊的趨勢(shì)在短期仍將持續(xù)，預(yù)計(jì)7-8月份豬價(jià)仍將持續(xù)上漲，漲幅或達(dá)20%左右。根據(jù)青松農(nóng)牧監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，其監(jiān)測(cè)養(yǎng)殖企業(yè)今年2-4月份仔豬產(chǎn)量持續(xù)下滑，4月仔豬產(chǎn)量較2月份下降23%，對(duì)應(yīng)6-8月份生豬出欄量將處于持續(xù)收緊的態(tài)勢(shì)。歷史來(lái)看豬價(jià)季節(jié)性上漲從低點(diǎn)到高點(diǎn)平均漲幅達(dá)28.6%，整體上預(yù)計(jì)此輪豬價(jià)上漲幅度或達(dá)20%左右。